把脉今年首批15家晋升创新层公司：会对企业上市造成实质障碍的问题全梳理

  近日，全国股转公司发布今年首批创新层进层挂牌公司初筛名单，共21家公司，其中15家年利润在3000万元以上，具备一定冲击北交所上市的实力。且15家公司基本也是奔着北交所来的，13家是2023年以来新挂牌，全部有上市计划，多数进入辅导期，多家是直联机制企业。

  理想很丰满，现实很骨干。在监管层多次强调严把上市入口关、研究提高上市标准的大环境下，15家企业一旦向北交所申报上市，将会面临严格问询。挖贝研究院经过分析去年9月份“深改19条”出炉后北交所对在审企业的重点问询，再结合15家企业真实的情况，部分公司的关联交易金额大、创新特征不明显、净利润规模在“隐形门槛”附近等问题，将会对部分企业上市造成实质的障碍。

  4.宏远氧业。通过一系列分析现有材料，暂时没找到会影响企业上市进程的实质问题。

  6.广信科技。关键字：与关联方业务关系；经销线.警翼智能。关键字：千家经销商到计算机显示终端的穿透核查。

  10.兢强科技。通过现有材料分析，暂无影响企业上市的实质问题，需提炼好创新特征。

  ：名扬科技属于纺织业，主要生产建筑遮阳帘。公司研发部与国贸部同隶属于营销中心，去年研发费用348万元，拥有发明专利6项，参与2项国家标准起草。该公司的业务不性感，除了专利数量等基础材料外，如何说明符合北交所定位、准确提炼出创新特征等需要下深功夫。

  挖贝研究院多个方面数据显示，去年“深改19条”出炉后，北交所过会企业净利润超过4000万元的占比大约为75%。而名扬科技2023年净利润约为3500万元，因此名扬科技要想成功登陆北交所，2024年净利润是否会增加将非常关键。

  ：杰特新材主要是做建筑工业用玻璃纤维基布等的研产销，2023年净利润3543万元。与名扬科技一样，在直接IPO政策落地前，公司利润规模还可以冲一冲上市，一旦直接IPO政策出来，公司利润还得再拔拔高，2024年半年度甚至全年度业绩就至关重要。

  ：数据显示，公司2020年、2021年向关联方浙江宇立新材料有限公司（简称“宇立新材料”）的销售额分别为2021万元、3159万元，占当期营收的18.40%、21.64%。宇立新材料是杰特新材实控人之一谈栋立姨父张建平家族控制的企业。关联销售金额占比相当高，北交所可能会要求对关联交易背后最终客户的穿透。

  ：创正电气主要是做防爆电器、防爆元件、防爆灯具等产品的研产销，以直销为主、经销为辅，其中直销又包括自主销售、业务发展商协助销售。公司2021年、2022年通过直销-业务发展商协助销售实现收入2860万元、3664万元，占营收比重25%、31%，占比慢慢的升高，成为公司重要营收来源。北交所

  宏远氧业主要是做医用氧舱、微压舱、气压过渡舱等载人能承受压力的容器的研产销，2023年净利润4520万元，为国家级专精特新企业。通过现有材料分析，公司一是曾有中外合资背景和变更控制权的情况，二是公司有关联采购和关联销售，但金额不算大。对于这两个方面，公司只要认真做好信息公开披露，相信不会构成实质障碍。

  ：珈创生物主要为生物制品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务。公司2021年4月科创板上会被否，发审委主要围绕科创属性提问。2022年再转道申报创业板，也是重点被问创新性。根据监管规定，拟上市企业要逐一分析前次上市申报撤回或被否决的具体问题、逐项逐点整改到位。尤其是证监会一再强调要大幅度提高对拟上市企业现场检查力度的环境下，虽然北交所市场定位与科创板、创业板不完全一样，但也不会放松标准，珈创生物此次冲刺北交所，同样需要跨越这一“拦路虎式”问题。挖贝研究院观察发现，北交所对创新特征的要求不会低于创业板。

  ：公司2022年、2023年净利润连续下滑，2023年下滑28%至4662万元，当年营收也下滑10%。鉴于公司去年净利润不高和降速比较大，2024年净利润是否能扭转下滑趋势特别的重要，净利润一旦表现不好就可能会被“一票否决”。

  主要从事绝缘纤维材料及其成型制品的研产销。沈阳市广信缘物资销售中心（简称“广信缘”）是广信科技主要经销商、2021年第五大客户，广信科技对其销售额906万元，占营收4%。广信缘实缴资本为0，参保人数1人，实控人王洪兴持有广信科技5万股股份。广信科技对其销售的原因、业务真实性需要好好答。另外，公司报告期内各期经销占比30%以上，这部分业务北交所大概率也会要求认线.警翼智能

  由于公司经销收入占比较高，达八成，北交所极有可能会要求对近1000家经销商和超4500家终端用户大概率成为穿透核查重点，目前一般核查比例为70%，保荐人和发行人的工作量将会非常巨大。

  赛脑智能主要是做智能锁控制管理系统的研发、设计和销售，基本的产品是智能锁主板。公司采取轻资产运营模式，无自有场地及生产设备，产品均通过外协加工进行生产制造。在北交所服务创新型中小企业、服务实体企业的定位下，赛脑智能轻资产商业模式，北交所可能会重点要求说明是不是满足北交所定位，以及说明具备可持续经营能力。

  根据上述描述，网进科技业务特别像系统集成，因此北交所会要求对公司业务模式进行重点说明，另外，是不是满足北交所定位，以及充分提炼出创新特征将显得很关键。

  不过，公司铝基电磁线产品的售价主要按照“铝价+加工费”方式确定，毛利率10%左右。虽然从北交所已上市企业中来看，也有从事电缆生产的企业，但兢强科技的电磁线产品较电缆相比，不论是结构、性能，还是应用广度上，都要逊色一些。在证监会要求北交所“持续提升服务创新型中小企业功能”的背景下，兢强科技提炼好创新特征成为关键。

  爱得科技主要是做脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材及创面修复产品的研产销。公司2022年、2023年的营收、归母净利润均连续下滑，2023年归母净利润下降32%，扣非后利润下降42%。与上文提到的珈创生物一样，爱得科技也至少要等到经审计的2024年半年报甚至年报出来后，业绩下滑趋势扭转，才能闯过业绩这一关。一旦下一个报告期业绩下滑，上市大概率会被“一票否决”。

  客户销售方面，爱得科技前五名客户中，杭州融誉是第二大客户，公司2021年、2022年、2023年前三季度对其销售额分别为1809万元、2303万元、1660万元，占营收比重分别为6%、8%、8%。杭州融誉为公司前员工茅亚斌离职后设立的企业,茅亚斌原为公司销售经理。对前员工设立公司做销售，且规模不小。因此，北交所可能会要求爱得科技对这部分销售的最

  德野股份主体业务是在重卡汽车底盘的基础上进行设计和制造，为客户提供越野房车，2022年销售房车110辆，为河南省专精特新企业。公司2023年净利润7055万元，下滑15%，幅度不算太大。挖贝研究院分析，公司在上市过程中会被关注到市场空间、2023年净利润下滑等常规问题，只要认真进行信息公开披露，说明在手订单等情况，相信不会有实质问题。

  公司客户高度集中，2021年客户仅龙源振华一家，2022年客户为龙源振华、保利长大、中交三航三家。

  方大炭素。企业主要从事等静压石墨制品的研产销，应用于光伏硅片行业，2023年净利润3.47亿元。企业存在一些关联采购、委外加工等，这一些状况属于常规类型，不会实质性影响上市。

  方大炭素要分拆子公司成都炭材到北交所上市，也要满足“发行人净利润占上市公司净利润不超过50%”等规定。根据2023年数据，成都炭材净利润3.47亿元，方大

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